根据当前的市场估值水平，首华转债破发率不太大，建议投次人参加申购与配售。具体分析如下：1、票面利率较低，补偿利息尚可、纯债价值尚可，按4.55%的贴现率计算，则纯债部分价值为88.54元。2、首华转债全部转股对A股总股本的摊薄压力为20.53%，对流通股本的摊薄压力为25.60%，对流通股本的摊薄压力较高。公司2023年有一笔解禁，本次解禁0.38亿股，占解禁前流通股比例为17.77%。3、截至本募集说明书公告日，控股股东及其一致行动人累计质押1620万股，占其所持股份的比例为32.40%，占公司总股本的比例为6.03%。4、截至2021年9月30日，公司商誉为3.96亿元，占净资产的比例为14.12%。5、首华燃气目前的年化波动率约为61.72%，长期240日年化历史波动率位于40.65%左右，在转债股中波动性处于较低水平。20日年化波动率为105.68%，远高于历史平均水平（43.58%）。6、当首华燃气的股价为21元时，转换价值为83.93元，对应转债价格在109.00元～109.57元，当首华燃气的股价在15元至28.2元时，对应转债的市场合理定位约在104元～122元之间。7、以当前市场估值水平，首华转债破发概率不大。8、假设转债首日涨幅为9%时，每股配售收益约为0.46元，以21元的股价成本参与配售，综合配售收益为1.77%，配售收益较低。9、粗略估计剩余可申购额为4亿元至7.5亿元。申购资金范围为9.3万亿至9.8万亿之间。中签率范围估计为0.0046%至0.0081%。当首华转债总名义申购资金为9.5万亿元且剩余可申购金额为6亿元时，中签率为0.0063%，当首日涨幅为9%时，打满的投资者网上申购收益期望值为6元。本次发行的原股东优先配售日及缴款日为2021年11月1日，认购时间为2021年11月1日（T日）9：30-11：30，13：00-15：00。申购代码为“370483”，申购简称为“首华发债”。目前已经有不少投资人已经获利。