该建设项目下游不可以建居民楼。水电站运作时，电机运作产生的噪音很大，还有汛期时涨水，流水从堤坝落下时也会产生很大的噪音。这种噪音污染对居民楼的居民造成生活困扰，影响他们的健康和休息。水电站的建设往往伴随着一系列的环境影响，包括但不限于建设过程中对当地环境的影响、水库蓄水后的影响以及下游冲刷的影响等。这些环境影响都对居民楼的安全和环境质量造成威胁。因此，水电站下游不可以建居民楼。